古风县城有两家专做古玩玉器、陶瓷字画生意的店铺，一家是白相雨的鹤云阁，一家是龙宇飞的雅聚斋。鹤云阁是老字号，比雅聚斋早开办近十个年头。雅聚斋却以当铺形式出现，避开了与鹤云阁抢生意的嫌疑。虽说同行是冤家，又同在县城，但一个城东，一个城西，平时无来往又无交情，两家倒是相安无事。然而，前不久出了一件事情，竟使两家有了一番不平常的牵扯。
雅聚斋只收当古玩玉器、陶瓷字画，平时生意显得清淡萧条。可龙宇飞却不急不躁，把生意交给徒弟阿福，自己躲在楼上静室，喝茶、赏玩瓷玉陶器，或临摹名家字画，倒也自得其乐。别看龙宇飞生意经营惨淡；可业内同行都知道：包子有肉不在褶上。一笔买卖做成，坐吃三年五载没问题。龙宇飞身家究竟多少，没人能说清。
一日打烊后，龙宇飞与徒弟阿福正在品茶，突然听得有人敲门。开门后，一个衣着讲究的六旬老者走进雅聚斋。龙宇飞问他有啥事？他说有一宝物要当。老者说着从棉袍里拿出个锦盒，抖开红绸，揭去数层油纸，满屋便红光四射，夺去了烛光的光华。
红衣观音！龙宇飞惊呼一声，顾不得规矩抢前一步，把红衣观音接在手里。借着烛光左瞧右看，把玩不够。
红衣观音可是个罕见物啊！据传，后唐同光年间，李存勖龙登九五，为谢神灵估护，特命禹州官窑烧制一批佛像。然而，历时五个多月，眼看就要开窑，官窑却轰然倒塌，十数窑佛像瞬间成为一堆碎片。事后，有人在官窑废墟中意外挖出一尊观音像，却丝毫未损。观音像面容慈蔼，笑望芸芸众生；玲珑剔透，红衣裙裾飘逸洒脱。奇怪，制作时是流行牙白色，咋就成了红色呢？难道是观音菩萨显圣？顿时轰动京城，李存勖大喜过望，派专轿接进京城，封为镇国之宝，出行随带。后来，李存勖兵败，逃进深山老林，红衣观音也不知所终。《名瓷鉴赏图典》对红衣观音的开状、器口、底款都有详细记载；而稗史《秘闻阅微》却对李存勖失手磕碰莲花宝座缺口的位置、大小形状皆有细录。
龙宇飞掂了掂，觉得挺实沉厚重；看了器口，又把手指伸进底座摸索一阵，再拿放大镜看底款；色如朱砂、浓艳如血的底款中，他看到了一笔庄重的汉隶，并瞧见了莲花座上那知者甚少的缺损。龙宇飞心跳如鼓，却貌似镇静地把红衣观音放到案上。
龙宇飞问他当多少？老者一口开出七万五千块现大洋的价码（即折合黄金十五两）；龙宇飞也不还价，叫阿福接当给老者办了手续。
老者走后，龙宇飞把红衣观音收进了雅聚斋二楼静室，用厚铁皮罩罩了，外加三道连环锁扣。龙宇飞打算密藏不宣。可消息还是不胫而走，遍传全城；业内同仁云集门前，皆求开眼一见。龙宇飞不想红衣观音露脸，又不愿得罪人，正不知如何是好。大门外却来了一个叫黑田的日本人，翻译对龙宇飞说，黑田君听说贵斋有一尊红衣观音价值连城，很感兴趣，急待一包眼福；且愿出天价收藏，还望龙老板成全为好！一言既出，引来一片哗然。龙宇飞却回答得很干脆：“收藏免谈！一包眼福倒有可能，只是今日不是时候！待我择好黄道吉日，定满足大家雅兴！”说着向众人拱手致歉！众人理解地附和道：“对！择日而见！”日本人看了看翻译，也不好再说什么，只得灰溜溜地走了。
等众人离去之后，龙宇飞坐在二楼静室，看着红衣观音发呆。他有些兴奋，也有些担心。他知道日本人不会死心，一定还会再来找麻烦。所以龙宇飞决定让阿福看店，他先回乡下老家住些日子再说。龙宇飞老家在城外六十里的青溪村；这里青山碧水，绿树成荫，倒是个颐养心智的好去处。可龙宇飞无心观景散心，回到老家就急忙找到侄子，交给他400大洋，让他去办一件事情。
过了十天半月，龙宇飞也没离开的意思。那日，阿福来乡下看师傅时，他告诉师傅说，日本人找过他两次，但两次都赴了空，很是生气。日本人扬言说，如果第三次再见不到他，就要把雅聚斋夷为平地。龙宇飞听了微微一震，但又平静地说：“你告诉他，我不会让他失望的！”他就打发阿福先回去了。龙宇飞等侄子把事办妥，又在乡下住了一些日子，直至红衣观音当期的最后一天，他才悄悄回到了县城。
然而，这日等至打烊时分也不见老者来赎当。也就是说，过了今日，红衣观音就属雅聚斋所有了；从此雅聚斋又多了件镇店之宝！龙宇飞万分高兴，他当即写了许多帖子，翌日一早，让阿福分发出去。晚上龙宇飞在逍遥楼设宴，遍请古风城业内同行，一家也没漏过。入座时，龙宇飞把白相雨让到上席；人们坐定后，龙宇飞捧出锦盒放到桌上说：“前不久，我收了件稀世珍宝叫红衣观音，大家早有耳闻，可不见真面目。今日，请诸位来就想让大家一睹为快！”说着，龙宇飞揭去红绸、油纸，把红衣观音交给阿福，逐一让同仁们看过。最后，鹤云阁掌柜白相雨把红衣观音倒过来，小指伸进底座摸索一阵，然后，交回龙宇飞，正想说什么，就听得楼道上响起了阵阵急切杂乱的脚步声。