相传在四川峨眉山的一个山洞里，住着两条修炼千年的蛇精，一条白蛇，一条青蛇。两个心地善良的蛇精，耐不住洞中的孤独寂寞，向往人间男婚女嫁的幸福生活，便化作了两个美丽的姑娘来到凡间。白蛇变成一个小姐，取名白娘子，青蛇变成一个丫环，取名叫小青，两个女子如天仙下凡，十分美丽。
白娘子和小青来到杭州，在城内租了一间房子安下身来。
清明节这天，白娘子和小青来到西湖游玩。只见到湖边踏青的，上山扫墓的，人来人往，熙熙攘攘。白娘子和小青游玩了一会儿，来到断桥旁，看见一个书生正倚着栏杆向远处看。此人眉清目秀，相貌忠厚，白娘子见了心里十分喜欢。
小青见小姐如此高兴，就略施法术，天上便下起雨来。那个书生见下雨了，便急急忙忙跑回船里。白娘子与小青，也跟了过去，问船家：“能让我们搭个船吗？”书生见是两个姑娘没有伞，就说：“快上来吧！”
白娘子和小青上了船，谢过书生后，白娘子便问：“请问公子尊姓大名？”书生说：“小生姓许，因为小时候在断桥边遇到过神仙，家父就给我起名叫许仙。”他们互相问了姓名后便聊了起来，谈得很投机，好像都有相见恨晚的感觉。
说着，船到了对岸，大雨仍下个不停。小青说：“许公子，我想借你的伞一用，免得我家小姐淋湿了衣服。明天上午，请许公子到宅上来取，到时再答谢公子。”小青留下地址，便与小姐离去了。
第二天，许仙来到她们住的地方，白娘子和小青准备了酒席答谢许公子。席间，许仙和白娘子含情脉脉，越谈越高兴，小青借机为他们做媒，他们便都答应了。
许仙和白娘子成亲后，就同小青一起离开了杭州，来到了镇江，开了一个小药店维持生活。
一天，金山寺的老和尚法海来到药店。许仙忙上前行礼，可老和尚却惊讶道：“施主，我看你面带妖气，一定是被妖怪所惑。”许仙一想，妻子对自己体贴入微，不可能是妖怪，便没有相信法海的话。
几日之后，许仙正在整理药材，听到门外传来念佛声。他一看，又是法海和尚，便起身相迎。法海说：“施主，我看你仍是满面妖气，定是被妖魔所惑，如不及早除妖，恐怕后患无穷。”许仙觉得和尚不会骗人，就问：“大师可知有什么方法能防止灾祸？”法海说：“七月十五金山寺有个庙会，到时你来烧香，求菩萨保佑你，便会免去灾难。”
转眼到了七月十五这天，许仙来到金山寺求菩萨保佑。他进了香，磕了头，就被法海叫到里屋。法海说：“施主，你来得正好，我告诉你吧，你的妻子就是妖怪，是一条修炼千年的蛇精。”许仙一听，不觉心里一惊。法海又说道：“你生来与佛有缘，本应皈依佛门，谁知竟被蛇精所惑，落入她的手中。许公子不如就此拜师，削发为僧，岂不是更好？”许仙心想：“娘子对我情深似海，即使她是白蛇，她也不会害我的。”便不相信法海，要回去问个明白。法海见许仙要走，便强行把他关了起来。
白娘子见许仙一夜没有回家，第二天一早，就和小青去金山寺找相公。
白娘子和小青见寺门外有个小和尚，就问：“小师傅，你可知有个叫许仙的公子昨天留在寺中？”小和尚见是找许仙的，便一边跑一边喊：“蛇精来了！蛇精来了！”
法海知道，她们来找许仙，必有一场恶斗，就披上袈裟，带上青龙杖，手拿金钵来到门外。
白娘子见法海出来后，赶紧上前说：“出家人以慈悲为本，请老禅师放我相公下山。”
法海一听，大笑着说：“大胆蛇妖，还敢找上佛门！许仙已经削发为僧了，不会跟你回去，你还是走吧，不然就不要怪和尚无礼了。”
小青一听，冲着法海骂道：“你这臭和尚，好端端的夫妻被你拆散，你才是妖精。”说着，小青就拔剑向法海刺去。三人便大战到一起，打得难解难分。
那法海的青龙杖是件宝物，劈下来有千斤之重。白娘子觉得这样打下去不是办法，就拔下头上的一个金钗，迎风一晃，霎时间，滔滔的江水滚滚而来，向金山寺涌去。法海见状，急忙脱下袈裟，向空中一抛，把金山寺盖得严严实实。水涨一寸，山长一尺，水涨一尺，山长一丈，大水总也漫不过金山。
白娘子见胜不了法海，便与小青离开金山寺，直接回到了杭州。
许仙知道娘子与法海大战的事后，虽然明白了娘子真是蛇精，但见娘子对他情深意重，婚后不曾伤自己一丝一毫，所以还是想着白娘子。
一日，许仙趁法海不在寺内，就找个机会逃回家去了。可一进门，屋内空空，不见白娘子和小青，他伤心地流下眼泪。他担心法海再来找麻烦，就连夜返回杭州。
天气晴朗的一个夏日，许仙由于想念白娘子，又来到西湖的断桥边。许仙想起了当初第一次和白娘子相遇的情景。
这时，一条小船从断桥边驶过，许仙一看里面坐着的正是白娘子和小青。同时，白娘子也看见了许仙。小青马上让船家靠岸，他们又在断桥上相见了。许仙与白娘子紧紧抱在一起，诉说着相思之苦。
三个人团聚后，就留在了杭州，过上了幸福的生活。可是好日子不长，法海知道许仙逃跑了，就追到杭州。一天，三个人正在家里，听见有人敲门。许仙开门见是法海，只见他身披袈裟，右手执禅杖，两眼射出凶光。法海说：“今天老僧是前来收服蛇精的。”许仙恳求道：“我与娘子恩恩爱爱，她又不想要害我，还请大师放过我们吧！”法海不顾许仙说什么，直接闯进了屋子。
白娘子和小青一见是法海，便与法海大战起来，这次法海拿出金钵向白娘子一扔，口中念着咒语，白娘子便被罩住了。小青急忙冲过来，白娘子说：“小青，你斗不过他的，快快离开，待日后练好功夫，再来救我。”小青一听便化成一道青烟逃走了。法海把白娘子收到金钵里，镇在雷峰塔下。
小青逃走之后，回到峨眉山，在洞内又修炼了十几年，感觉自己的本领差不多了，就去找法海报仇。
法海见到小青，便说：“妖精，你还来送死！”小青叫道：“臭和尚休出狂言，我今天来是报仇雪恨的！”说着抽出宝剑，向法海劈去。
小青和法海一连大战了三天三夜，杀得天昏地暗，也没分出胜负。法海心想，小青的法力确实增加了不少，而法宝金钵装着白娘子压在雷峰塔下，想到这，法海不免有些惊慌。
小青复仇心切，越战越勇，法海渐渐招架不祝正在这时，只听“轰卤一声巨响，雷峰塔突然倒塌了！白娘子逃出金钵，与小青一起追打法海。
法海见斗不过白娘子和小青，将袈裟一抖，立刻化作一团黑烟，逃到天上，请如来佛祖救命。如来佛祖知道法海偷了自己的金钵，在人间为非作歹，便将法海从空中扔进了西湖里。