结果，债务国债券价格将暴跌，利率将飙升，银行极有可能崩溃。如果来自希腊的传染恶化，下一个最脆弱国家—可能是葡萄牙—将发现自己无法支持本国银行系统或维持债务。最终它将步希腊后尘放弃欧元。
在1月之前，这一连串事件发生的可能性相当大，但欧洲央行的债券购买计划扼杀了整个传染链。如果葡萄牙债券持有人收到警告，希腊有可能违约，那么欧洲央行只需要加码债券购买力度；欧洲央行拥有无穷购买力，可以轻易地战胜任何抛压。
如果葡萄牙银行储蓄者开始将钱转移到德国，欧洲央行可以回收这些欧元，通过银行间存款重新注入葡萄牙。而欧洲央行所能回收的资金量也是无穷的，只要葡萄牙银行不破产—而葡萄牙银行不会破产，只要欧洲央行一直购买葡萄牙政府债券。
简言之，欧洲央行的债券购买计划让欧洲央行从欧元危机的消极旁观者—因为过时的马斯特里赫特条约法律约束而无法采取行动—一跃成为合适的最后贷款人。如今，欧洲央行拥有类似于美联储、日本银行和英格兰银行那样的政府债务货币化权力，可以保护欧元区免受金融传染影响。
不幸的是，对希腊来说齐普拉斯政府已经丧失了这一机会。还在把金融传染威胁视为王牌的希腊政客应该注意到希腊选举和欧洲央行的债券购买计划之间的巧合，并领会其中显而易见的联系。欧洲央行的政策就是为了保护欧元免受希腊退出或违约的后果的影响。
希腊的最新谈判战略是以自杀式威胁来要求赎金。如果希腊是自杀式炸弹袭击者，这样的要挟或许有用。但希腊现在的姿势是拿枪指着自己—而它扳不扳动扳机，欧洲根本不在乎。
本文由Project Syndicate授权《南风窗》独家刊发中文版。作者是新经济思维研究所主席，著有《资本主义4.0，新经济的诞生》。
安纳托尔·凯勒茨基（Anatole Kaletsky）