分析风险，才能防范风险。
“中年返贫的死亡样本是理财：土豪死于信托、中产死于非标理财、吊丝死于P2P。”年中的股灾、年底的P2P大垮塌，以及昆明泛亚有色金属交易所终止兑付等事件令2015年的资本市场充满了凶险。甚至连到银行存款都可能演绎出一场资金转移骗局。居民手中的资产，在追求高息的过程中经常碰壁，故而衍生出多种自嘲的段子。
P2P的爆发力和杀伤力在年末同时爆发。2015年1～11月，全国P2P累计交易规模1.25万亿元，仅2015年前11个月就达8400亿元。年关将近，这个爆发中的行业进入风险高发期：11月“跑路”共64家，环比上月激增433%。随着P2P行业的持续快速扩张，其暴露的问题越来越多，新增平台数已低于问题平台数。
对投资者，投资网贷平台已经变成与“互联网+”创业者的斗智斗勇，投资前一定要做足功课，精选平台和标的，要选择实力强、风控严的大平台，远离高息平台。甚至还要经常关注所投资平台的经营及舆论变化，及时应对意外发生。为了拿到那比银行理财产品多出那么两三倍的回报，如同刀口舔血。
尽管央行规定贷款利率4倍于基准借贷利率均合法，但投资者开始对高息承诺产生了警惕：尽量远离一切非公开市场发行或年化收益8%以上的产品。原因也简单，全社会资本回报不过如此，一般融资租赁债权收益也仅为7%～8%，如果平台承诺过高的收益，其中既有平台诈骗的道德风险，也可能因借款者无法偿付利息而最终导致平台无法兑付。
但行业中承诺给予投资者高于基础资产收益率的高回报的创业者仍大有人在，只有这样，它才能够吸引到足够的人气，迅速在险恶的创业环境中脱颖而出。网贷之家的统计，2015年，网贷行业总体综合收益率为13.29%。没有高息的环境，很难成就这个新兴行业的快速成长。但网贷的收益已经在迅速下降，2015年初的时候是15%～16%，到了11月就降到了12.25%，跌幅超20%。并且据估算，P2P坏账率或达到15%～20%。以此计算，一笔资金借出去，若考虑到蚀本的危险，网贷将是一种连定期存款都不如的理财方式。
于是越来越多的资金拥堵到了那些背景雄厚、提供多重本息保险的巨无霸平台。尽管承诺的回报在P2P中最低，但毕竟本息安全无虞。
可即便如此，想在这些大平台获得比银行多出一倍的利息也将变得艰难。保本保息，又动辄提供15%的收益率，促成了P2P平台的大爆发，其中存在的风险不言而喻。有鉴于此，2015年12月28日，P2P监管细则出台，其总体思路是把P2P平台定性为“信息中介”，而不是“信用中介”。这将使得网贷平台回归到P2P本质，强调个体对个体的直接借贷，平台的角色是信息采集、借贷撮合，可以收管理费，但不能吃利差，不得提供增信，不得设立资金池，不得非法集资。
没有了信用担保，意味着投资者风险自担。没有了笃定的收益，在互联网的虚拟环境中，在一个缺乏信用记录的社会，投资者的风险与收益，哪怕是更高的收益率也将难以对冲。P2P行业野蛮生长终结了。而在信用环境完全建立起来之前，一个高息渠道也终结了。
如果说2015年理财市场给予投资者最重大的教训，就是高息与高风险的匹配。尤其当网贷行业从无到有到壮大后，为了圈地由资本大鳄提供的免费午餐迅速消失了。
当储蓄利率下行，银行理财品等相对安全资产收益变得吸引力日渐稀薄，P2P的高风险也暴露后，另一种理财产品——保险公司的万能险迅速填补了空白。万能险之“万能”，在于投保以后可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。本质上，万能险是一种寿险，需提供寿险的相应保障，故而保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动的回报很难达到吸引理财者的高水平。
万能险之所以突然间蹿红，是因为资金“黄牛”们发现了万能险加杠杆的方法，打通了万能险和P2P投资平台的渠道。投保人通过网贷平台，以保单为抵押进行贷款，在到期日，投保人一边结算保单，自动退保，一边把钱还给个人贷投资人。这样变现以后，投保人收回了大部分投保资金，又成功地把万能险卖给了P2P平台上的小额投资者们。
可万能险利息再高，也高不过P2P平台上的借款利息，这一利益链条恐难形成实质的资金流。但2015年中，保险公司发明了新的变现规则，短期内就可以以预期收益变现。在利率明显下行的时期，投标人可以很快地锁定一笔不菲的收益。投保人一笔钱投进去，10天之后就有将近2个百分点的收益，这样一个投保人通过反复的变现，再投保，再变现，一年的收益不下30%。从此以后，每一次万能险产品发出来都会被“黄牛”哄抢一空，然后到第10天，变现分发给个人贷平台的投资人。但世界上哪儿有稳赚不赔的生意，万能险资金“黄牛”们的收益，实际上正是网贷平台上小额投资者的风险所在。
即便是万能险本身，其风险也是不言而喻。如果险企业绩不好，万能险的收益率也将难达预期。此外，万能险资金的高成本、短期限，也使其在进行长期股权投资时显得“隐忧重重”。据多位保险公司精算师估算，万能险的成本在8%～10%，这使得保险公司一方面不得不进行激进投资来覆盖成本，另一方面，如果保险公司将短期的钱用作长期投资，一旦遇到集中退保或监管层禁止其开展业务等因素造成产品中断，而投资端不能立即变现，则将面临现金流断裂的危险。有鉴于此，保监会已经公开提醒投保人，高收益万能险存在风险，万能险风险与保障并存。据报道，保监会已经下发内部文件，暂停销售部分保险公司的万能险产品。
万能险是否会出现到期无法支付，主要看寿险行业会否出现利差损，即保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。业内分析：利差损出现的条件极其苛刻，鉴于保险公司的投资收益率下降缓慢、长期低息且市场长期低迷的可能性基本不存在、寿险产品的预定利率仍远低于保险投资收益率、保险公司存量保单的承诺保证利率非常低等原因，此轮低息不会引至利差损。
毕竟，理财型的保险产品预期收益率保持在5%、6%乃至7%，并非“高处不胜寒”的水平。
主笔 邢海洋