大买家之腾讯投资：野蛮出招 让创投圈战栗
【导读】投资并购超过100家公司，投出金额超过100亿元，这是过去几年腾讯交出的投资并购答卷，其成绩不亚于国内任何一家一线的投资机构。换句话说，腾讯不仅是互联网创业者难以逾越的大山，它还变成了令国内投资界战栗的资本巨鳄。
来源：i黑马网 文/本刊记者 卢旭成
大买家档案—腾讯
投资部门：腾讯产业共赢基金
关键决策人：马化腾(创始人)、彭志坚(共赢基金董事总经理)
与VC/PE关系：非常紧密，投资部门高管均来自跨国公司和一线投行
投资风格：与一般VC无异，对所投企业要求苛刻;一般先投小钱占小股，项目做好后或收或整合
并购效果：卡位效果明显，整合难度较大
意向领域：移动电商细分领域、游戏、O2O等
接近腾讯投资部门的陶伟告诉《创业家》，只要跟腾讯业务相关，腾讯都在看和投，其投资金额和活跃度都远高于百度和阿里巴巴，只不过很多项目没有披露而已。
天使投资人周皑向《创业家》讲过这样一个故事：他看中一个小型游戏开发团队，先期借了一笔过桥贷款给团队度日，正当他把已签好的投资协议书快递出去，钱还没打到账上时，腾讯投资部找到这个团队，霸气地说，准备投数千万元，让他们做出世界一流的精品，前提是把周皑“清出去”。好在该团队念着周皑在他们最困难之际的“滴水之恩”，没有同意。
周皑说，腾讯投资部十分“凶悍”，搞得很多早期投资人都没什么生意可做，不过，“如果腾讯看中我投的项目，我还是愿意卖给它。”说完自嘲地大笑起来。
2008年到2011年间，腾讯投的项目寥寥数家。据《创业家》投研部不完全统计，截至2013年5月，公开披露的腾讯投资并购案例有41家，其中 2011年1月前仅5家。改变来自腾讯董事局主席马化腾在2010年3Q大战中受到的刺激：强大如企鹅帝国，也可能一夜之间被360这种不按常理出牌的挑战者颠覆。于是，2011年1月腾讯产业共赢基金成立，推行开放战略，把可能的颠覆者放到自己视野范围内，或者变成合作伙伴、子公司。该基金初期规模是 50亿元，半年后增至100亿元，前谷歌中国投资并购总监彭志坚担任统帅。
2008年加盟腾讯的彭志坚，在腾讯的头衔是投资并购副总裁和腾讯产业共赢基金董事总经理。彭名校出身—清华大学机械工程专业毕业，拥有北大光华管理学院硕士学位，以及美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院MBA学位。他曾供职于上海证券交易所，做过三星集团全球战略经理。
据圈内人士张飙透露，腾讯产业共赢基金目前有十几个人(比阿里巴巴投资部人少)，包括李朝晖、林海峰、陈少晖三位执行董事。李朝晖曾任谷歌中国战略合作部经理，后随彭志坚加盟腾讯。陈少晖也是投行界资深人士，2005年即加盟美国中经合集团，投过爱康国宾等项目，他还在摩根士丹利直投部、高盛投行部、经纬创投中国工作过。它的投资经理大多来自国内一线投行和VC机构，部分投资分析师等基础工作人员则来自校园招聘。
陶伟补充说，阿里巴巴和百度一般只看比较大的案子，而腾讯除了会投或买大公司，更多会投或买比较小的A轮、B轮阶段的公司(A轮之前的基本不看)，覆盖范围很广，每个领域都有投资经理专门跟踪。据公开数据，腾讯投资并购案例金额高者达3.3亿美元，低者100万美元。
腾讯投资并购的公司既有华谊兄弟、财新传媒这样的文化传媒公司，为腾讯门户、腾讯视频等业务提供原创内容支持;也投了大量游戏媒体、开发、平台、渠道等游戏链条公司，保证腾讯最赚钱的游戏业务的市场领先地位。腾讯还投了开心网、Everyme这样的社交企业，以补足QQ、微信外的社交产品链条。另外，在线教育(传课)、O2O(通卡)、移动支付(移卡)、在线保险(众安)、炒股软件(益萌)等趋势性业务上，腾讯也有大手笔投资。
当然，腾讯不会放松在电商链条上的布局，艺龙、同程、易迅、珂兰钻石、好乐买、高朋等投资并购金额都不小。腾讯还在移动互联网入口着力，马化腾甚至亲自上阵跟360的周鸿祎抢刷机精灵的团队，最后以6000万元全资收购。此外，腾讯还投了乐蛙、魔乐等流量入口公司。
腾讯投资的方式也比较多样化，有通过创新工场做LP来间接投创新工场的一些项目(如行云)，也有与云峰基金等其他大佬或VC共同投资的项目(如华谊兄弟、众安保险);有只占很少股份的股权投资(如魔乐5%)，也有全资收购项目(如通卡网络、高朋)。
在公开披露的腾讯投资并购的41家公司里，真正被控股或全资并购的只有刷机精灵、游戏谷、旅人网、通卡、易讯和高朋等寥寥几家，它们或者太过依赖腾讯平台(如游戏谷一半收入来自腾讯)，或者不具备独立发展的能力(如刷机精灵、通卡、旅人网)，或者服务于腾讯大战略的考虑(如易迅作为腾讯电商控股的基础平台)。
可见，腾讯产业共赢基金比较倾向于做少数的股权投资。据陶伟透露，除重大并购外，腾讯产业共赢基金运作模式跟一般VC机构类似，投资经理也要满世界飞去找或看项目，跟早期投资机构合作，不排斥任何能找到优质项目的渠道。腾讯投资部门会兼顾“未来想象空间和对现有业务支撑”这两方面因素来筛选项目， “受腾讯基因的限制，更喜欢偏线上、偏平台性的业务”。
陶伟告诉《创业家》，创业者们大多愿意“献身”的原因是，腾讯有数亿QQ用户、2亿多无线游戏用户以及由此带来的海量流量。在腾讯体系里，只要有好产品，不担心赚不到钱，“腾讯做《英雄联盟》投了近10亿元，它要赚回50亿元的。”
不过，被腾讯“宠幸”的创业者，如果认为拿到腾讯的投资就可以高枕无忧，那就大错特错了—到手的金蛋也有可能飞掉。
康盛创想创始人戴志康、F团CEO林宁都曾对《创业家》提及，腾讯不会在意短期利益，更在意在某个行业如何做出影响力。腾讯的体系奉行赛马机制，习惯于给各个业务都投一点钱和资源，看谁能跑出来。微信能成，就是腾讯无线团队和做邮箱的张小龙团队竞争的结果。
在5月11日召开的中国互联网创业者(站长)大会上，腾讯产业共赢基金执行董事陈少晖表示，因为移动互联网游戏规则的巨大变化，腾讯危机感很强，投资并购的速度只会更多和更快。腾讯下一步投资布局将围绕移动电商的图片化、导购、数据、营销等细分领域，以及游戏和O2O领域。
(注：陶伟、周君、张飙均为化名)