Groupon IPO路演幻灯片详解：并非庞氏骗局
【搜狐IT消息】北京时间10月24日消息，导读：Groupon已开始IPO路演，公司高管逐一讲解Groupon当前的发展状况和业务内容，路透社的博客撰写人菲利克斯-萨尔蒙(Felix Salmon)介绍了此次路演。
以下为正文：
Groupon IPO路演之高调实属罕见。但Groupon路演内容略显乏味，在灰色背景下，创始人兼CEO安德鲁·梅森(Andrew Mason)滔滔不绝地讲解一侧的幻灯片。
尽管如此，路演对试图了解Groupon业务的人们却非常有帮助。Groupon公布了大量此前从未公开公开的信息，从中看出Groupon仍然具有强劲的发展势头，明显好于团购聚合网站Yipit统计的数据。
Groupon市值
首先，让我们来看下Groupon的股价。正如安东尼-休斯(Anthony Hughes)所言，价格区间显示Groupon市值不超过114亿美元，而Groupon自己计划融资5.4亿美元。这个数字很大：Groupon市值已经是Google去年12月份报价的两倍，也是当月融资后48.75亿美元估值的2.3倍。有趣的是，Groupon IPO融资要低于该轮融资。当然，Groupon市值与数月前盛传的250亿，甚至是300亿美元相去甚远。
《纽约时报》专栏作家安德鲁??罗斯??索尔金(Andrew Ross Sorkin)曾严厉批评过如此高的数字：“当市值如此高时，众多华尔街公司怎能忽视Groupon的不利因素呢?当我们深究统计数据，我们甚至就不会谈论300亿市值这件事。如果Groupon能减少营销费用，Groupon可能还会盈利。即便如此，Groupon的承销商最初就提出Groupon令人质疑的300亿市值。”
索尔金这里所说的承销商包括高盛(Goldman Sachs)等其他银行，报道称他们告知Groupon将把Groupon市值推升至300亿美元。但这些传言并不可信，所有这些对话都缺少证据。索尔金固然有机会与这些公司打交道，但上市并不仅仅是IPO，公司还要具备上市公司的操守。Groupon不大可能公布这样诱人的市值，随着时间的推移，不利因素必然会增多。
可见，300亿市值绝非来自银行家。相反，这个数字可能与职业社交网站LinkedIn上市首日受热捧有关，Groupon股票将在二级市场交易更是助长了这一因素。目前，LinkedIn市值已经超过80亿美元，相较之下，Groupon的110亿美元市值看起来非常合理。
投资回报率稳定
Groupon的业务模式仍然受追捧，但条件是人们目前无法找到替代者，因此Groupon感知价值很难定位。
纵观Groupon今天公布的数据，我们很难说“Groupon已经转为盈利”：公司第三季度总亏损仅为23.9万美元。本质上，Groupon甚至已经破产。
此前，Groupon订阅用户 “团购疲劳”理论是人们最为关心的问题之一。用户一时兴起订阅Groupon，购买很多折扣商品，然后新鲜感会消失，用户又会恢复原来的生活。下面这张图表就可以支持这个理论，数据均来自Groupon S-1文件：
如图所示，随着时间推移每个订阅用户收益越来越少。另一方面，其他因素可能也会影响每个订阅用户收益。对于这种现象，下面是一个不同的解释：营销费用高导致边际收益减少。当订阅用户增加，新订阅用户的消费少于老用户，平均收益便会下降。即便老订阅用户消费仍然不变，情况还是一样。
Groupon的业务
下面就是Groupon今天路演时展示的两张图表。注意2010年第2季度的相关数字：
Groupon通过客户的季度收益
Groupon通过客户的季度利润
总体而言，数字一直稳定在一定的水平，并无下滑迹象。
针对第一个图表，GrouponCEO安德鲁·梅森解释：“这可以显示出客户群的重复购买行为。从2010年第2季度开始，每个季度用户都保持着相同的购买额度。”
Groupon的信息投放方式同样令人担忧。Groupon不仅可以根据居住地区分客户，而且可以根据他们的爱好显示团购信息。Groupon产品经理杰夫·霍登(Jeff Holden)接着谈论了这个问题。Groupon提供一种Smart Deals服务，该服务可以根据目标用户投放团购信息。客户只需点击Deal Types类目，Smart Deals就会了解客户感兴趣的团购种类。当然，客户还需要参与团购活动，这样Groupon才能深入了解客户喜爱的团购种类。
霍登还很好地讲解了Groupon Now服务。Groupon Now是一个简单的应用程序，它会列出在用户附近进行的优惠活动，用户可以用它找到这些活动。商家则可以选择是否实时列出优惠活动：当销售放缓，他们可以优化信息，而当销售太过火爆，他们可以关闭信息。对于客户和商家而言，Groupon Now都非常实用。
Groupon还提供一项Reward(返还)服务。返还服务内置于Groupon OS中，客户需将信用卡号关联Groupon，当客户使用信用卡购买某些商品或服务时，信息将自动在Groupon应用中显示。当客户的消费累积到一定的数量后，加入Groupon Reward服务的商家可以向客户提供返还奖励。对于客户而言，这项服务可以极大地刺激他们参与团购活动。
为了提升团购服务质量，Groupon还开发了一套声誉系统。商家将利益最大化的同时，还需要取悦客户。
在名为“出色的运作”幻灯中，Groupon详细讲解了每笔业务的实施步骤。
总体而言，Groupon绝非某些人所说的庞氏骗局。Groupon拥有实实在在的业务，实实在在的业务模式。问题是Groupon能否执行，能否打造一个受人追捧的大众品牌，哪些商家和客户会信任和忠实使用Groupon。值得一提的是，一小部分客户会收到并不针对他们的团购信息，Groupon 的声誉会受到严重影响。
未来
从长远来看，Groupon接近可预见的未来，但其未来还存在很大的变数。竞争中，Groupon可能会放慢发展速度，失去竞争优势;另一方面，Groupon可能变革业务模式，甚至有可能发展成每个人都想登录的平台。
与所有快速发展的科技公司一样，在投资者眼中Groupon着实是一笔极具风险的赌注。与众多面向客户的公司一样，在多数人眼中Groupon比较出色。对于个人而言，判断一项折价交易是否划算总比判断一只股票是否值得投资来得容易。如果Groupon的销售继续按当前的速度增长，这就表示很多个人仍将喜爱Groupon的做法。(Edward)