潘在弥达斯的奉承下飘飘起来，决定向阿波罗挑战，和他一比高低，阿波罗欣然接受了潘的挑战。弥达斯希望自己能成为这场比赛的仲裁人，亲自给潘戴桂冠。但众神推举高山之神特莫洛和美女之神内拉伊札斯做裁判。
比赛开始了，先是潘吹起了风笛，笛声欢快激越，犹石块撞击，山崖轰鸣，密林呼啸。潘在深山密林之中，对这些声音非常熟悉，吹奏起来惟妙惟肖，撼人肺腑。弥达斯高兴得大嚷大叫，又是鼓掌，又是顿足，他确信胜利非潘莫属。
阿波罗先是吃惊地看了看像发疯似的弥达斯，接着他拿起了七弦琴，将炯炯有神的目光投向远方，拨动起琴弦。琴声抑婉
转，如淙淙泉水，如燕语莺啼，如微风乍起，如月影初落，悦耳的琴声把人带到无限美妙宁静的境界中去。
特莫洛和内拉伊札斯一致裁定阿波罗是优胜者，女神把桂冠戴在太阳神头上，众神一阵欢呼。弥达斯不乐意了，他认为阿波罗的七弦琴和潘的风琴相比，是太粗俗，太乏味了，便跳起来，指着众神大声嚷道：“喂，你们有耳朵吗？你们有脑子吗？你们竟把桂冠给了阿波罗而轻视潘，这是不公平的！”
阿波罗愤怒了，他走到弥达斯的面前，冷笑着说：“弥达斯，对你不懂的东西不要妄加评论。”说着，他突然抓住弥达斯的双耳用力一拉：“这样，你的听力会强一些了。”弥达斯慌忙用双手抚摸被拉得疼痛的耳朵。可是，他手指触到的竟是毛茸茸的东西。弥达斯慌恐地跑回宫中往镜子里一照，天啦，他的耳朵已变成了一对又长又大、长着许多毛的驴耳朵啦！弥达斯绝望地痛哭起来。
为了掩藏这种羞耻，弥达斯用一条红色的头巾把头连同驴耳朵缠起来。国民们不知真情，出于好奇，也都仿效国王，缠起头巾来。这使弥达斯感到稍许的安慰，这样他的不幸就不会为人所知了。可是不久他感到苦恼了，因为他不能不理发，至少得让理发师知道。他唤来了一个自认为十分忠实于他的理发师，要他发誓，永不把他所看到的说出去。如果泄露出一丝一毫，将立即被杀头。
国王终于解下了头巾。于是理发师看到了他一生中没有看过的怪事。
这个理发师是个非常爱说闲话的人，现在他苦于不能把他所看到的秘密说给别人听，日日夜夜地受着煎熬。他预感到，如果继续这样下去，有一天，会被憋死。于是一天，他离开了城市，悄悄来到城郊一个偏僻地方，挖了一个深坑。当他确信周围没有一个人时，便爬到地上对着坑口，连说三声：“国王弥达斯长着一对灰色的毛茸茸的大驴耳朵！”说完之后，他感到轻松了，然后用土把坑填平就回家去了。
不久，这个坑上长出了一簇芦苇，芦苇随风摆动，发出了清晰可闻的细语：“国王弥达斯长着一对灰色的毛茸茸的大驴耳朵。”
从此以后，全世界的人都知道这个不幸国王的秘密了。