老头儿和老太婆没有孩子。他们活了一辈子，也没有养过一个孩子。
有一回，他们拿木头做了个小模型，裹在布包里，一面摇一面唱催眠曲：
“睡觉吧，好好睡觉吧，小蝴蝶宝宝，——
所有的燕子都睡了，
所有的家燕都睡了，
所有的貂鼠都睡了，
所有的狐狸都睡了，
他们吩咐我们的小蝴蝶宝宝，
也快快地睡觉！”
他们这样摇哇摇，一面摇一面唱，模型不再是模型了，小蝴蝶宝宝——一个实在可爱的小宝贝，开始长大起来了。
这孩子长啊长啊，慢慢儿地有了脑筋。老头儿给他做了一只小船，涂上白漆，给他做了一把船桨。涂上红漆。
小蝴蝶坐在小船里，说：
“小船啊小船，飘得远点儿。
小船啊小船，飘得远点儿。”
小船飘得远远的。小蝴蝶钓起鱼来了，妈妈给他送牛奶和奶酪来。
她走到岸边，对他叫：
“小蝴蝶，我的好宝宝，
飘吧，望岸边飘吧，
吃的喝的我已经给你送到。”
小蝴蝶远远听见妈妈的声音，就飘到岸边来。妈妈拿起了鱼，让小蝴蝶吃饱喝够，还给他换过了小衬衫和腰带，仍旧让他去钓鱼。
女妖知道了这件事情。她跑到岸边来，用怕人的声音对他叫：
“小蝴蝶，我的好宝宝，
飘吧，望岸边飘吧，
吃的喝的我已经给你送到。”
小蝴蝶听出来这不是妈妈的声音，就说：
“小船小船远远地飘，
这不是妈妈在那里叫。”
女妖于是跑到铁铺子里，吩咐铁匠替她把喉咙重新打一打，好叫声音变得跟小蝴蝶的妈妈一样。
铁匠替她把喉咙打过。女妖又来到岸边，用跟他亲娘一模一样的声音唱着说：
“小蝴蝶，我的好宝宝，
飘吧，望岸边飘吧，
吃的喝的我已经给你送到。”
小蝴蝶弄错了，就飘到岸边来。女妖把他一把抓住，装进布口袋就跑。
女妖把他带到鸡脚架的小房子里，吩咐女儿阿廖卡烧热炉灶，烤熟小蝴蝶。
她自己呢，又去找东西了。
阿廖卡把炉灶烧得很热很热，对小蝴蝶说：
“你躺在铲子上吧。”
他坐在铲子上，张开手叉开腿，塞不进炉灶里去。
她又对他说：
“不是这样躺法的。”
“我不懂该怎么个躺法——你告诉我怎样躺吧……”
“小猫怎样躺，小狗怎样躺，你也怎样躺。”
“你自己躺下来，教教我吧。”
阿廖卡一坐在铲子上，小蝴蝶马上把她一铲子塞进炉灶，关上灶门。他自己连忙从小房子里溜出来，爬到一棵高高的橡树上去。
女妖跑回来打开灶门，拖出自己的女儿阿廖卡来吃下去，啃干净骨头。
接着她走到外面院子里来，在草地上打滚翻跟头。
她一面打滚翻跟头，一面说：
“我吃下小蝴蝶的肉，打滚翻跟头。”
可是小蝴蝶在橡树上回答她说：
“你吃下阿廖卡的肉啦，打滚吧，翻跟头吧！”
女妖说：
“这不是树叶子在那里沙沙响吗？”
接着她又说：
“我吃下小蝴蝶的肉，打滚翻跟头。”
可是小蝴蝶还是老一套：
“你吃下阿廖卡的肉啦，打滚吧，翻跟头吧！”
女妖抬头一看，看见他在高高的橡树上。她马上扑上前去咬橡树。她咬哇，咬哇——两颗门牙咬崩了，就跑到铁铺子里去：
“铁匠啊铁匠！你给我打两颗铁牙齿吧。”
铁匠给她打了两颗铁牙齿。
女妖回来，连忙又咬橡树。她咬哇，咬哇，下面两颗门牙又咬崩了。她马上跑到铁铺子里去：
“铁匠啊铁匠！再给我打两颗牙齿吧。”
铁匠又给她打了两颗牙齿。
女妖回来，连忙又咬橡树。她把橡树咬得木屑乱飞。橡树已经有点儿格啦格啦响，摇动起来了。
这一下可怎么办呢？小蝴蝶看见一队天鹅飞过。他恳求它们说：
“天鹅天鹅帮帮忙！
把我背在翅膀上！
带我到爸爸妈妈所在的地方！”
可是夭鹅回答他说：
“嘎嘎，我们后面还有天鹅飞来呐——它们比我们更饿，让它们来背你吧。”
女妖咬哇咬，抬头望望小蝴蝶，舐舐嘴唇——又继续咬……另外一队天鹅飞过。小蝴蝶恳求它们说：
“天鹅天鹅帮帮忙！
把我背在翅膀上！
带我到爸爸妈妈所在的地方！”
可是天鹅回答他说：
“嘎嘎，我们后面飞着一只才脱毛的小天鹅，让它来背你回去吧。”
这时候，女妖已经快要完事：橡树眼看就要倒下来了。
一只才脱毛的小天鹅飞来。小蝴蝶恳求它说：
“你是我的好天鹅！你带了我，把我放在翅膀上，背我到爸爸妈妈的地方去吧。”
才脱毛的小天鹅可怜他，就把小蝴蝶放在翅膀上，扑扑翅膀飞走了，把他送回家。
他们飞到家门口，落到草地上。
老太婆正在烤一些饼来纪念小蝴蝶，她说：
“这是给我的饼，老头子，这是给你的饼。”
小蝴蝶在窗子下面说：
“给我的饼呢？”
老太婆听见了，就说：
“老头子，你去看看谁在那儿讨饼吃呢？”
老头儿走出去，看见了小蝴蝶，就把他领到老太婆跟前来——他们互相拥抱。
他们让才脱毛的小天鹅吃饱喝够，然后放它走，这一来，它鼓动了张得宽宽的翅膀，飞在天鹅队前面，同时它常常想起小蝴蝶。