一个马戏班到了小镇，所有孩子都求他们的妈妈和爸爸让他们去看马戏。汤米和安妮卡也不例外，他们和气的爸爸马上给他们几个闪亮的银币。
他们紧紧握住钱就跑来找皮皮。她正在前廊给马尾巴编出一条条小辫子，每条小辫子上扎一个红色的蝴蝶结。
“我想今天是它的生日，”她说，“因此得给它打扮打扮。”
“皮皮，”汤米上气不接下气地说，因为他们跑得太急了，“皮皮，你能跟我们一起去看马戏吗？”
“我爱干什么就能干什么，”皮皮说，“可我不知道能不能去看蚂犀，因为我不知道蚂犀是什么。它咬人吗？”
“你真傻，”汤米说，“它不咬人！它只是有趣！有马，有小丑，有走绳索的美女！”
“要花钱。”安妮卡说着把小手张开，看她的三个闪光银币是不是还在那里。
“我跟妖精一样有钱，”皮皮说，“因此我想，只要我高兴就能买一个蚂犀。要是我马再多，地方就挤不下了。小丑和美女可以在洗衣室里挤一挤，马却成问题。”
“真是胡说八道，”汤米说，“不是买，是花钱看，懂吗？”
“我的天，”皮皮叫着把两只眼睛紧紧闭上，“看也要花钱？！我整天张开眼睛，天天张开眼睛！天知道我已经花掉多少钱了！”
接着她小心地慢慢张开一只眼睛，眼珠骨碌碌乱转。“不管花多少钱，”她说，“我现在也得看一看！”
汤米和安妮卡好容易向皮皮说清楚马戏到底是什么。皮皮从她的手提箱里拿出几个金币，戴上有水车轮子那么大的帽子，三个人一起看马戏去了。
马戏棚外面围着一大堆人，售票处前面站着长队。一个人一个人过去，轮到皮皮了。她把头伸进窗口，紧紧盯住坐在里面的一位和气老太太看，问她说：“看你得花多少钱？”
这位老太太是外国来的，听不懂皮皮的话。她回答说：“萧故娘，前座乌个银币，后座伞个银币，站票意个银币。”
“哦，”皮皮说，“可你一定要答应走绳索给我看。”
这时候汤米走上来，说皮皮要买一张后座票。皮皮给了那位老太太一个金币。老太太简直不敢相信，咬咬它看是不是真的。最后她证实了这是个金币。皮皮拿到了票子，还拿到许许多多找给他的银币。
“这些讨厌的白色小钱我要来干什么？”皮皮不高兴地说。“留下吧。让我看你两次。站着看。”
皮皮怎么也不肯把钱收下，老太太就给她换了张前座票，还给了汤米和安妮卡一人一张前座票，不要他们再付钱。于是皮皮、汤米和安妮卡进去坐在马戏场子前面很舒服的红椅子上。汤米和安妮卡回了几次头，跟坐在后面很远的同学招招手。
“这是座古怪的茅屋，”皮皮惊奇地对马戏棚东张西望说，“地上还撒了许多木屑。不是我大惊小怪，看来实在不干净。”
汤米告诉皮皮，说马戏场子总是铺木屑的，好让马在上面跑。
在一个平台上坐着马戏班乐队，它忽然奏起了热烈的进行曲。皮皮高兴得拚命拍手，在座位上跳上跳下。
“听也要花钱吗，还是免费呢？”她在想。
就在这时候，演员出场处的幕拉开，身穿黑礼服手拿鞭子的马戏班班主跑着出场，后面跟着十匹头插红羽毛的白马。
班主把鞭子劈啪一甩，10匹白马绕着场子慢跑。班主把鞭子再劈啪一甩，它们同时把前腿搭在场子周围的栏杆上。其中一匹马正好站在三个孩子面前，安妮卡不喜欢马离她这么近，在椅子上拚命把身子往后缩。可是皮皮探出身去，举起马的一只前脚，跟它说：“蝶结不扎在头上，却扎在尾巴上。”
幸亏皮皮放开了马的前脚，因为这时候班主又把鞭子一甩，所有的马从栏杆上跳下来，重新绕着场子跑起来了。
这个节目演完，班主姿势优美地鞠一个躬，马快步进场了。过了几秒钟，幕重新拉开，出来一匹黑马，马背上站着一位漂亮的姑娘，穿一身绿色的紧身绸衣。她的名字叫卡门契塔小姐，节目单上是这么写的。
马在木屑上团团转地快跑，卡门契塔小姐安稳地站在马背上微笑着。可这时候出事情了。正当马跑过皮皮面前时，空中呼呼地飞过一样东西。这还能是什么呢？就是皮皮本人！她忽然到了马背上，站在卡门契塔小姐背后。卡门契塔小姐起先吓得差点儿从马背上跌下来。接着她生气了，把手往后推，想让皮皮跳下马。可是办不到。
“不要发脾气，”皮皮说，“不仅你一个人爱玩，别人也爱玩，不管你相信不相信，还付了钱呢！”
接着卡门契塔小姐想自己跳下马，可是也办不到，因为皮皮紧紧抱住她的腰。观众都忍不住哈哈大笑，觉得太滑稽了，美丽的卡门契塔小姐竟让一个红头发小淘气紧紧抱住。这小淘气穿着她那双大皮鞋站在马背上，好像天生是演马戏的。
只有马戏班班主不笑。他做手势叫他那些穿红上衣的服务员跑上前来拦住了马。
“这个节目完了吗？”皮皮大失所望地说。“我们正好玩得痛快。”
“科怕的小姑娘，”班主咬牙切齿地说，“周开！”
皮皮很抱歉地看着他。
“我说，”她问道，“你为什么对我这样生气呢？我原以为每个人要在这里玩个痛快。”
她跳下马，回去坐在她的坐位上。可这时候两个高大的服务员过来要赶她出去。他们抓住她，打算把她拎起来。
这可办不到。皮皮坐着一动不动，两个服务员拚了命抱也抱她不起来。他们只好耸耸肩膀走了。
这时候下一个节目开始。这个节目是爱尔薇拉小姐走绳索。她穿着粉红色的纱裙，手里拿一把粉红色的小伞。她用灵巧的小步子跑出来，到了绳子上。她转动双腿，做出种种优美动作。好看极了。她还能在细绳子上倒退着走。可是她刚回到绳子一端的小平台，一转身，皮皮已经站在那儿了。
“你说什么了？”皮皮问，看着爱尔薇拉小姐的惊讶表情，觉得十分高兴。
可爱尔薇拉小姐什么也没说，跳下绳子跑过去抱住班主的脖子，班主正是她的爸爸。班主又叫他的服务员把皮皮赶出去。这回他派了五名。可是观众大叫：“让她留着！我们要看这个红头发小姑娘表演！”他们顿脚拍手。
皮皮跑到绳子上。跟皮皮现在的表演比起来，爱尔薇拉小姐的表演根本就不算什么。皮皮来到绳子中间，把一条腿笔直举到空中，那只大皮鞋横在她头顶上就像一个屋顶。她转动着她的脚去搔耳朵后面。
皮皮在马戏班里表演，班主一点也不高兴，想把她打发走。他偷偷地溜过去转动绞盘，把绷紧的绳子弄松，断定皮皮非摔下来不可。