唐朝汴州（今河南开封）西面有一座木板桥，那儿是过往商人、游客的必经要道。
不知什么时候，也不知从什么地方来了一个中年寡妇。她在桥畔开了一家旅店，接待过往旅客。由于她十分勤快，长得又清秀，所以生意特别好。她自称三娘子，还兼卖驴子的生意。过往旅客需要赶路，而不愿住店，就可从她那儿买到廉价的驴子。由于驴子十分壮实，不少人都喜欢上她这儿来买驴子。
一天，一位从许昌来的客人赵季和经过这儿在三娘子旅店里过宿。由于天黑了才赶到旅店，卧室里已有六七个旅客在那儿了，他只好在近门的一个床下榻。他的床边的隔板那面正好是三娘子的卧房。走进卧房，赵季和见三娘子在热情招待客人。夜已很深了，她还在不断给客人斟酒。赵季和不会喝酒，就回到自己的房里。
客人们喝醉了一个个倒了下去睡着了。赵季和由于换了一个环境，一下子睡不着。突然，他听到隔壁三娘子房里发出声响，亮着灯，还传来牛吃草的声音，赵季和感到好奇，贴着板缝窥视，一幅奇妙的情景出现在他眼前：三娘子从箱子里取出一副很小的耕耘农具，还有木制耕牛、小木人、盛器等。她拿起桌子上的碗喝了一口水，喷洒在上面。突然，小木人牵着木头耕牛驾驶着耒耜，在床前空地上来回走动。三娘子又拿出一包荞麦种子，交给木头人播种。一会儿就长出了麦子。木头人拿着镰刀进行收割，得了七八升麦子，木头人又将它磨成了面粉。事情做完了，三娘子才收好木头人和木耕牛等东西，仍放回箱子。
她用面粉做了好几只烧饼，放在灶上烤。不多久，天亮了。客人们纷纷起床，准备吃了早点后启程。三娘子将做好的烧饼送到卧室给客人吃。赵季和已看到刚才的情景，推说要上厕所，走出门外，偷偷伏在屋外看里面的动静。客人们狼吞虎咽抢着吃烧饼。
突然，一个个客商都伏在了地上，都变成驴子了。三娘子的手执鞭子走进屋里，把这些由人变的驴子赶到了后院。赵季和装作什么也不知道收拾了东西，赶路了。
一个月后，赵季和办完事又回到三娘子的旅店。事先，他先叫人制作了几张同三娘子差不多的烧饼。正巧，这天晚上，就赵季和一个人住宿。三娘子同往常一样盛情接待。入夜，赵季和又看到王娘子同上次一样，从箱了里取出木头人、木牛等，最后磨出面粉做成烧饼。
第二天清晨，三娘子将烧饼放在盘中。赵季和乘她离开的空隙，把自己的烧饼同她盘中的烧饼换了。赵季和见三娘子来了，对三娘子说；“这次来，把你忙的，我随身也带了几张烧饼，请你尝尝。”三娘子也不客气地从赵季和手中取来被调换了的烧饼，刚咬上一口，就双手伏地，口中发出驴子的嚎叫，很快就变成了一头又强壮又结实的驴子。
赵季和骑着三娘子变的驴子，到各地游览。有一次，他来到华山西岳庙，遇上一个精神抖擞的白发老人，笑着对驴子说：“三娘子啊，怎么这样狼狈！”老人希望赵季和放了她。说着用手拉开驴嘴，三娘子从驴嘴里跳了出来，羞愧地走了。