古时候，有一位商人，妻子去世早，和女儿相依为命。商人经商，少不了外出，把女儿撂在家里很不放心。女儿喜欢骏马，商人就买了匹欢蹦乱跳的红马驹和她做伴。爸爸出门时，女儿在家割草、放马，孤独的日子有了乐趣。
有一回，商人出去好些时日没有回来，女儿在家想念爸爸，就自言自语：“谁要是把我爸爸找回来，我就嫁给他！”
话音刚落，红马驹就四蹄踢蹦，挣断缰绳，一溜烟跑出厩棚，跑出庭院，没了踪影。女儿追赶出来，只看见远方飞旋着一路尘灰。
红马驹跑了几天几夜，跑进了一个小镇。小镇上有个客栈，那儿住着女孩的爸爸。这马驹真神，一股劲儿跑到了客栈，跑到了商人面前。商人见了自家的马驹，格外惊喜，给它扫净灰尘，拴在马厩里喂草饮水。红马驹不吃不喝，只对着家乡昂头长嘶。商人觉得奇怪，莫非家里出什么事了？连忙牵出马来，骑了上去。商人一骑上，红马驹就一溜风似的飞快奔跑，耳边风声飕飕，身旁树影闪闪，山山水水就这么飞落到后头去了。
该轮到女儿惊喜了，红马驹将爸爸驮回家了。爸爸见女儿平安无事放了心，问起红马驹千里奔波的事，女儿说明了因由。爸爸听了心里犯了嘀咕，忙对女儿说：“这是个丢脸的事，千万不要说出去！”
商人以为此事不声张就完结了，哪知道红马驹可不。商人喂草饮水，它不理不睬。女儿一来，它高兴地蹦蹦跳跳，又吃又喝。每天，都是这个情形，商人心里不是个滋味，红马驹就是匹神马，也不能把女儿嫁给它呀！否则，那可真让乡亲们笑掉牙了。
商人咬咬牙，铁了心，挽弓搭箭，猛射出去，正中红马驹。
红马驹悲鸣一声，跌倒在槽头，死了还怒目圆睁。一不做，二不休，商人剥下马皮，晾在院子里，将马肉挑出去卖钱。
这天上午，商人出去卖马肉，女儿和伙伴在院子里玩耍。
没有起风，没有扬尘，忽然，马皮飞旋开来，旋呀，旋呀，旋到了女儿身上，再三旋两转就把她裹在了中间。伙伴们正呆看，只见马皮飞旋而起，飞过高墙，飞出院子，顷刻间消失在远处。
伙伴们吓得又哭又喊，不知如何是好。这时，商人回来了，听了孩子们的诉说，惊得目瞪口呆。
商人扔下担子，追赶出来，朝着马皮飘飞的方向找去。
找呀找呀，找上了高山，高山上兽在跑，鸟在叫，不见马皮，也没有女儿的身影。
找呀找呀，找下了深沟，深沟中水在流，花在开，不见马皮，也没有女儿的身影。
夏日的正午，日亮天暖，商人走得浑身燥热，觅一片树荫坐下，歇凉，落汗。猛抬头，那不是红马驹的皮吗？他扑过去一看，女儿还在马皮里面，被裹得严严实实，哪里挣得脱呢？细看时，女儿变了模样，成了一条蠕动的虫子，惟有眉眼还有点往日的样子，嘴里却吐着丝，一条一条，又细又白，将她和马皮紧紧缠在树上。商人伸出手去剥马皮，红马驹的悲鸣又响在耳边，分明听见是说：“回去吧岳父，我和您女儿变成了蚕神。